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銀行間債券回購對外開放 人民幣國際化更進一步

來源:未知 更新時間:2015-06-12 熱度:

“已獲準進入銀行間債券市場的境外人民幣清算行和參加行,可開展債券回購交易,其中正回購的融資余額不高于所持債券余額的100%,且回購資金可調出境外使用。 ”

央行近日發布《關于境外人民幣業務清算行、境外參加銀行開展銀行間債券市場債券回購交易的通知》(下稱《通知》),批準境外人民幣業務清算行、境外參加銀行開展銀行間債券市場債券回購交易。

《通知》顯示,已獲準進入銀行間債券市場的境外人民幣清算行和參加行,可開展債券回購交易,其中正回購的融資余額不高于所持債券余額的100%,且回購資金可調出境外使用。

境外機構進入銀行間債券市場這一政策由來已久,且可參與的業務范圍不斷增加,此次《通知》也將業務范圍增加至債券回購交易。在多家機構看來,央行的新措施將利好國內債券市場。

境外人民幣業務清算行是指在已建立境外人民幣清算安排的境外地區(包括香港、澳門、臺灣)開展人民幣清算業務的機構;境外參加銀行是指根據有關規定開展跨境人民幣結算業務的境外(包括香港、澳門、臺灣)商業銀行。

據《第一財經日報》從多名業內人士處了解,清算銀行和參加銀行的職責是滿足離岸人民幣市場的資金需求,而這些需求主要來自貿易方面的結算需要。隨著人民幣國際化的發展,采取人民幣結算的貿易量也在逐步增加,因此清算行的職責是提供相應的人民幣貿易結算需求的資金。

華創證券固收團隊分析認為,放開這些銀行參與銀行間回購市場的目的是為這些銀行提供人民幣融資的新渠道,正回購融資可以調出境外使用。這些銀行此前一直在離岸人民幣市場融資,融資成本較高。而目前境內銀行間市場回購利率很低,對清算銀行而言意味著融資成本的下降,但是對中國債券市場而言,意味著回購融資的資金需求有一定的增加。

國信固定收益團隊也認為,以往境外機構參與境內債券市場投資主要依賴于境外人民幣資金供應即CNH,由于人民幣存在貶值預期,因此導致CNH利率很高,目前1年期CNH利率大致在3%以上。而央行的《通知》可令海外機構利用境內回購市場來融得便宜資金(目前隔夜利率在1%~2%之間),因此會極大地降低海外機構參與境內債券投資交易的資金成本。

國信證券預計,該措施目前在成本端利好國內債券,可想象,伴隨境外投資境內債券額度的進一步放大,境外機構可以以更便宜的資金獲得更大的債券投資規模。

中信建投宏觀債券分析師黃文濤對《第一財經日報》表示:“這一規定允許清算行和參加行在銀行間市場享受低成本融資進行套利操作,雖然短期內帶動增量資金入場的數量有限,但隨著人民幣國際化進一步推進、進一步放開銀行間市場,這種套利機會將吸引更多的境外機構進場。同時,清算行和參加行在銀行間市場逆回購操作融出資金也有利于貨幣市場資金利率的穩定。”

早在2010年,央行就曾發布通知,允許境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場。今年以來,監管層加快了外資機構進入銀行間市場的審批的進度,目前已經有相當一部分境外投資機構在銀行間市場投資固定收益類產品。

今年5月初,央行曾發布公告稱,批準有QFII、RQFII或人民幣清算資格的32家外資機構進入中國銀行間債券市場。

一名外資行債券分析人士對《第一財經日報》稱:“進入廣闊的銀行間債券市場是很多機構的最終訴求,因為市場上流通最好的產品都在這里,如國債、政策性銀行金融債、短融、中票等。加快開發銀行間債券市場也是順應人民幣國際化、資本賬戶加快開放的政策,人民幣走向國際化的深層次要求就是國際投資人投資以人民幣定價的資產。”

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